哪些行业还会继续跌下去？
哪些行业还会继续跌下去？【石化行业】石化双熊一季报会很可怕
【电力行业】全面亏损 电力行业进入最坏时代
【纺织行业】纺织服装业压力日渐显现
【证券行业】中金公司：证券业今年负增长无悬念
【下一个会是谁】还有多少业绩暗礁尚未出现？
石化双熊一季报会很可怕
财政部近日发布公告称，将会给予中石油、中石化进口成品油增值税上的优惠。
虽有利好公布，但昨日石化双熊的走势依然较弱，中石化（600028，收盘价11.05元）微涨0.45％，中石油（601857，收盘价16.99元）下跌0.41％。
分析人士指出，税收优惠是杯水车薪，两家公司的一季报很可能远远低于市场预期。
根据财政部的公告，4～6月期间，对石化双熊进口的部分成品油实行税收优惠。实行进口环节增值税先征后返，粗略计算，两大油商的原油进口预计返税额可能在400亿元左右，成品油返税额可能在370亿元左右。对此数据，中国石油(601857行情,股吧)和中国石化(600028行情,股吧)两家公司则均表示不方便透露。
记者随后采访了一位石化行业研究员，该研究员告诉记者：“成品油进口税先征后返不会立刻体现在一季报中，这个收益只会在二季报中体现。增值税上的优惠带给中国石油(601857行情,股吧)只有每股0.01元左右，中石化也只有每股0.02元左右，实际上意义不大。”
“去年两家的炼油业务就在亏损，加上今年一季度油价平均在105美元/桶左右，比去年四季度上涨了23%，两家公司今年一季度如果估算下来估计每股收益0.1元/股都不到。”这位研究员告诉记者，中石油和中石化一季报将会“很可怕”。
记者昨日就此也联系了中石油和中石化两家公司，对方均表示需等到本月末才会披露一季报，现在不便透露。(成都商报 毛晋楠)
全面亏损 电力行业进入最坏时代
舒阿姨去年下半年进入股市，由于她是电力公司职工，所以对电力行业非常了解，也因此对电力行业的股票情有独钟，而她所持有的明星电力也在近日闪现亮点。明星电力发布的2008年第一季度预增公告显示，预计一季度净利润较上年同期增长500%左右。而周一，明星电力发布该公告的第一个交易日，该股开盘后就拉起了“直竿竿”，随后回落的股价保持平稳震荡，最后涨幅达4.80%。据有关数据统计，2008年一季度大盘总体下跌33.18%，电力生产行业跌幅33.50%，只略超过大盘。或许，3月底，国家统计局公布的前两个月电力行业负增长61%，更能说明电力行业目前所遇到的困境。而明星电力逆市走强，成为了电力板块少数耀眼的“明星”。
明星电力逆市收好
实际上，明星电力的利好可以说是生不逢时。明星电力近期的走势颇为坎坷。摘星脱帽时遇上大盘暴跌，这次发出业绩大幅预增公告后，恰巧又遇上大盘暴跌，不过该公司最后在周一实现逆市收好。
对于明星电力预计第一季度净利润较上年同期增长500%左右，明星电力一季度预增公告显示，主要是公司在加强生产经营管理的同时，抓住涪江来水较好的有利时机多产、多销的天时优势，使得公司自发电量、销售电量较上年同期均有一个较大幅度的增加，从而公司净利润也跨上了一个台阶。另外，该公司于2008年3月底收到遂宁市中级人民法院转来的处置本公司原控股股东深圳市明伦集团有限公司案件执行款项7719400元，该笔款项的收回对明星电力公司2008年第一季度的经营业绩有一定的影响。
作为四川省重要的能源工业企业之一，明星电力是遂宁地区主要电力、煤气和自来水提供商，电厂电网一体化的先天优势使得公司盈利能力远高于独立发电商。公司拥有一流的设备配置：四个电站及15台火力发电机组，9.458万千瓦装机容量，7000多公里高低压输电线路，覆盖了遂宁市近2000平方公里的区域，在公司拥有的遂宁市船山区、安居区供电范围内，市场占有率为100%。
前所未有的全行业亏损
其实，明星电力是少数预计今年一季度业绩增长的电力上市公司。近日漳泽电力(000767行情,股吧)和广安爱众(600979行情,股吧)一季度业绩预告均称公司今年一季度出现亏损。漳泽电力(000767行情,股吧)公告称，亏损原因因近年来煤炭价格持续大幅上涨，煤电价格联动未及时启动，以及设备利用小时的同比下降。而广安爱众(600979行情,股吧)亏损原因则是由于受一季度期间，渠江流域来水较少，导致公司发电量较去年同期减少约30%。而且由于公司所在地城市经济保持快速发展，供电量较去年同期增长了约10%，公司购国网电量增加约25%，购电成本比去年同期有大幅度增长。
两家电力企业亏损虽然各有各的原因，但是，3月底，国家统计局公布的前两个月电力行业业绩负增长61%，已经说明电力行业目前普遍遭遇困境。应该说，在遭遇了雨雪冰冻灾害后，电力行业的冬天还远没过去。
中电联日前发布的2008年《1-2月份全国电力工业生产简况》数据显示，电力行业延续了2007年以来增速逐步回落的趋势。今年前两个月，受到雨雪冰冻灾害天气以及煤价上涨、财务费用增加等因素影响，电力企业的利润水平大幅下降，其中规模以上的电力企业亏损面高达41%，累计的亏损达到138亿元，比去年同期增长了218%，发电企业亏损占行业亏损总额的69.55%。
在利润增长上，火电企业的亏损尤显突出，出现了同比259.49%的亏损，供电企业则是519%。对于亏损原因，有业内人士分析认为：第一是电煤价格上涨过快；其次是电力主营业务成本的增长率要比主营业务收入的增长率高近三个点，发电量增长的部分还不够抵消成本增长，其中火电部分要高出6.7个百分点；第三个因素是由于财务利息税等费用增长过快。
业内人士称，这次是全行业性的普遍亏损，涉及火电、水电、核电和新能源，这种情况是此前从来没有出现过的。 而同期煤炭行业的利润增速为66.8%，两个行业“冰火两重天”的形势愈加分明。
投资水电是上佳选择
国泰君安电力行业首席分析师姚伟用“电力行业进入最坏的时代”来比喻当前的形势。姚伟称，煤电产业之间价格机制一直未能很好理顺，2008年一二季度，发电行业尤其是火电行业盈利急剧恶化，进入盈利“最坏的时代”。
其实，姚伟在2007年底发表的2008年行业投资策略中曾提出，2008年一季度不是增持火电股的好时机，而水电（尤其是大型水电公司）由于几乎没有上游成本压力，业绩稳定性高于火电（不考虑极端来水带来的影响），是抵御通胀的良好投资品种。
在姚伟看来，水电的优势是显而易见的，电力行业面临的风险主要还来自于火电。在最近发表的电力行业第二季度策略报告中，姚伟重申了对现阶段水电行业的看好。他认为，2007年底节能调度已在部分省区进行了试点，根据相关测试数据得知，其间水电机组利用率有较明显提升。考虑到我国“十一五”期间的节能压力，节能调度有望在其他符合条件的省份进行推广。在火电行业盈利能力无明显好转趋势的时候，水电行业（尤其是大型水电）盈利能力稳定并有潜在的内生增长空间，显得尤为可贵。或许，明星电力的“逆市”业绩暴涨，也在证明这一点。(金融投资报 唐丽)
纺织服装业压力日渐显现
随着整体成本上升以及宏观调控下资金压力加大，2008年整个纺织行业运行压力逐渐显现，纺织行业企业亏损面积进一步扩大到24.46%。
对于整个纺织产业链中的中间原料纺织品，由于两头受压，议价能力较弱，压力更加明显；而下游的服装行业，压力相对较轻，尤其是对于品牌运作成熟的企业来说，部分拥有采购压价并通过提高产品附加值来提高销售提价的能力，所以未来的运行格局会相对轻松，其中报喜鸟(002154行情,股吧)和七匹狼前景看好。
在产值和产量方面，根据国家统计局数据显示，1-2月份全国纺织行业工业总产值为4523.33亿元，同比增加16.55%，总体增幅依然保持较高水平。
其中，服装行业工业产值依然保持比较稳定的态势，2008年1-2月份全国服装产量29.4亿件，同比增加11.47%。国内服装产量增速依然保持较高的水平。
收入、利润增速双双回落
今年1-2月份纺织全行业利润总额增速开始放慢，全行业利润总额为135.8亿元，同比增长速度为13.48%。其中，纺织子行业1-2月份收入和利润总额同比分别增长了17.08%和18.08%，增速分别下降了6.66和15.35个百分点；服装鞋帽子行业两个指标的增幅分别为19.75%和14.14%，增速分别下降了4.12和10.41个百分点。虽然整个行业依然有一定幅度增长，但是，很明显，1-2月份两个子行业的收入和利润增速已经出现大幅回落。
行业的收入下跌，主要和2008年行业景气较差有关，企业的产销一般以及库存增加有关，如纱布库存达到历史最高水平。而利润总额的下降主要是和行业整体成本上升有关，尤其是劳动力成本的上升以及人民币加速升值有关。据了解，2008年劳动力成本上升幅度达到10-30%，仅这块就刺激整个纺织服装成本上升2%左右。另外，出口退税2007年7月1日下调后，部分企业的成本明显提高，也影响了利润水平。
同时，行业毛利率虽然小幅回升，但利润率继续下滑，盈利前景不佳。1-2月份纺织全行业毛利率为11.26%，同比增加了4.23%。其中纺织子行业毛利率为10.54%，较2007年前11个月上升了0.11个百分点；服装鞋帽行业毛利率为14.88%，较2007年前11个月上升了0.69个百分点。但是，两个子行业的利润率分别为2.96%和4.29%，均继续维持下滑趋势。盈利下滑主要是和整体成本上升以及宏观调控下资金压力大有关。
总体而言，在各种压力的作用下，整个纺织行业的利润率依然维持较低水平，部分小企业将在恶劣环境下关门。2008年1-2月份纺织行业企业亏损面积为24.46%，相比2007年1-11月份亏损面扩大了7.67个百分点。其中纺织子行业亏损面达到24.13%，较2007年底扩大8.44%；服装鞋帽亏损面达到24.59%，较2007年底扩大4.86%。
固定资产投资增速下降
从月度固定资产投资增速情况来看，整个纺织行业也以下滑为主。从各子行业来看，2008年前两个月纺织子行业增速为12.9%，增速同比下降26.5%；纺织服装、鞋、帽制造业增速为26.3%，增速同比下降15.9%；化学纤维增速更是下降到-31%。
2008年前两个月固定资产投资增速回落，除了和国内整个固投增速受到国家宏观调控影响而回落有一定关系外，还和雪灾影响有关。另外，整个纺织行业景气预期下滑，部分企业对于后续投资信心受到影响，可能出于观望阶段，也导致国内企业的固定资产投资增速下降。而化纤子行业的周期性特征再次在固定资产投资增速中一览无遗。(证券时报 区志航)
中金公司：证券业今年负增长无悬念
中金公司的研究报告认为，证券行业2008年业绩负增长基本定局。
中金公司研究员王松柏认为，3月上证指数大幅下跌了20％，创造了2007年以来单月最大跌幅；股票市场人气欠佳，3月新增开户数虽然较2月有所上升，但同比仍然下降了69％；3月日均股票交易额仅为1359亿元。
证券行业高度依赖经纪业务与自营业务的盈利模式，导致股票市场涨跌和日均股票交易额对证券行业业绩影响巨大。从2008年的实际情况来看，证券行业2008年业绩出现负增长已经基本没有悬念。（深圳商报）
一季报披露期：有多少业绩暗礁尚未出现？
在近期沪深两市低位无力回抽的同时，一批个股随一季报公布纷纷再次大幅破位下行，持有这些个股的投资者老伤未愈又添新痛。现在市场参与者不得不思考一个严峻的现实问题：一季报陆续披露，还有多少业绩暗礁尚未出现？
一季报低于市场预期，对所谓绩优股一族杀伤力最大。一个较早的例子是华峰氨纶(002064行情,股吧)（002064.SZ），在3月22日发布业绩预减公告称净利润与上年同期相比下降50%以内之后，该股3月24日开盘即告跌停，次日再次低开低走以接近跌停价收盘。从3月21日收盘价44.13元下跌至4月3日最低价31.18元，该股阶段最大跌幅高达29.35%。
值得关注的是，华峰氨纶(002064行情,股吧)于2月29日公布的年报中，每股收益为2.06元且伴随10送10派1元的优厚分配方案。但令人不解的是该股走势并未因此流露喜色，回过头来看，年报其实正是一个下跌拐点。从年报披露当日收盘价58.10元开始，该股随即一路不回头地展开下跌历程，且在一季报披露前后加速下跌，最大跌幅高达46.33%，几乎腰斩。
由此可见该股漂亮的年报可能是一个帮助先知先觉者出货的障眼法，蒙在鼓里恪守价值投资的中小投资者直到一季报披露后才明白了过来。
被市场公认为绩优股典范的佛山照明(000541行情,股吧)（000541.SZ）4月15日发布一季报预亏公告，称预亏约7500万元，这更是足以对市场脆弱不堪的心理面构成再一次的沉重打击。该股4月14日即有人先知先觉出货导致大跌8.22%，4月15日当日“一字”跌停，4月16日再次呈倒锤头大跌7.33%，好似断线的风筝垂直下落，套牢其中的投资者怎一个惨字了得。
与华峰氨纶类似，佛山照明(000541行情,股吧)2007年业绩预告称，1～12月公司净利润同比增长60%~85%，但该股的走势同样令人扼腕，今年1月29日年报预增公告即成为头部，从当日最高价26.99元一路跌到4月16日的13.78元，也基本上被腰斩。
类似的绩优股还有金风科技(002202行情,股吧)（002202.SZ），上市前后曾经风光一时，也承载着许多投资者发财的梦想，但近期公布的一季报显示每股收益仅0.08元，这就足以解释为何这只所谓的高成长、高价值股在除权后略作诱多便一路贴权的走势了。
一季报暗礁接连出现，身处信息劣势之中的投资者伤痕累累。一位资深投资人士昨日在接受《第一财经日报》电话采访时表示，近期沪深两市走势之所以如此羸弱，一方面是地产和金融两大板块受政策利空突袭而出现领跌走势，另一方面就是“一季报业绩暗礁概念股”已经成为新的空方主力军，而正由于谁也不知道究竟还会有多少业绩暗礁，高度不确定性使得“一季报业绩炸弹概念股”对市场的杀伤力和恐慌效应甚至比前两者还要严重。
“其实也就是某些主力资金利用信息不对称性玩花样的老套路了，在一轮牛市进入高潮时，许多公司的业绩总会亮丽无比，分配也极其优厚，让一般投资者觉得已经非常超值，甚至PE等指标也进入价值投资安全区域，但事实和历史一再证明，这可能是风险来临的信号。”
申银万国分析师童驯昨日警告指出，分析师下调盈利预测的序幕已拉开，2007年11月17日至2008年4月14日，申万336家重点公司2007、2008、2009年盈利预测分别下调1.2％、7.0％、6.9%，而历史数据表明，分析师调整盈利预测与市场走势高度正相关。分析师对一季报盈利预测下调幅度超过15％的行业有橡胶、石油化工、食品加工、化学纤维、电力、证券、白色家电、化工新材料等。
“历史经验显示，上市公司盈利增长的周期通常是3~4年，在毛利率提升、三项费用率下降、投资收益高增长及股改资产注入等因素推动2006、2007年上市公司盈利持续高增长之后，我们预测2008、2009年增速大幅回落的概率较大（成本压力、财务费用压力、投资收益下降压力等也开始显现）。此外已披露2007年年报的重点公司盈利预测比实际值高估了1.6％。最后中石油、中石化盈利的大幅下调是整体业绩不断下调的重要原因。”(
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